證券時報網
2025-11-12 20:57
肖宇（中國社會科學院亞太與全球戰略研究院副研究員）
當地時間11月10日，一代“股神”巴菲特正式官宣交棒。在這封最后一次以伯克希爾·哈撒韋公司CEO身份致辭的股東信中，巴菲特用一貫謙卑和充滿戲謔的口吻進行了人生的回顧，沒有回避衰老和死亡，并重點就公司未來和股票捐贈做了安排。
根據巴菲特的計劃，伯克希爾·哈撒韋公司的1800股A類股票已經轉換為270萬股B類股票，并分別捐贈給其家族的四個慈善基金會。作為該公司發行的兩種不同類別的普通股，A類股票（Class A Shares）和B類股票（Class B Shares）的主要區別體現在股價、投票權以及可分割性和流動性上。
比如，由于每股B類股票只有A類股票投票權的萬分之一，因此即使其家族成員獲得了大量股票，但對公司的控制權影響極小。此舉被認為是巴菲特在避免公司股價波動、平衡公司未來經營與家庭財富代際傳承之間的明智之舉，也印證了他教育子女的理念，即“給子女留下足以讓他們能夠追逐夢想，但不足以讓他們游手好閑的財富”。
需要強調的是，雖然此次把市價超過13億美元的股票捐贈給了家族成員，但巴菲特的財富并非以股票形式直接傳承給子女，而是捐贈后分配給了他們擔任管理人的四個慈善基金會，這些基金會分別致力于推動美國國內和全球的減貧、教育、健康、糧食和水安全、性別平等等公益事業。
把自己財富的99%用于慈善事業是巴菲特早年的承諾，而兼濟天下，早已成為巴菲特日常生活的一部分。在此之前的歷次致股東信中，巴菲特都明確表示，每年會拿出其持有的5%左右伯克希爾股票用于捐贈，理由是他想在自己的有生之年，看到這些捐贈產生實際影響。
有意思的是，雖然從2006年開始，巴菲特每年都主動捐贈，但19年過去了，巴菲特依然在全球富豪榜上名列前茅。這既反映出其富可敵國的資財，也充分說明了其投資理念的巨大成功。
作為20世紀以來最有影響力的投資家，巴菲特以10.5萬美元的創始資本起家，在近半個世紀的時間里，將一個瀕臨倒閉的紡織廠，打造成了一個擁有保險、鐵路、快消品和電子產品等知名公司股份或所有權的橫跨全球的投資、保險和商業帝國。
巴菲特最令人贊嘆的，就是其前無古人，后面可能也很難有來者的股票投資奇跡。在1965年~2022年期間，其執掌的伯克希爾·哈撒韋公司股票投資年化收益率達到了驚人的20.3%，而同期標普500指數只有9.7%。換句話說，如果你在1965年買入了10000元該公司的股票，那么到今天這筆資金已膨脹至數億元。截至目前，該公司A類股票的每股最新價格已經超過了70萬美元。
和當前一些投資者奉為瑰寶的量化投資和高頻交易策略不同的是，巴菲特是“長期主義”的倡導者和堅定踐行者。“如果你不想持有一只股票十年，那就不要持有它十分鐘”，如此大道至簡的理念給了無數投資者啟發。
雖然巴菲特強調要關注內在價值，而非一城一時的得失，但這個長期持有并非沒有前提。在投資標的選擇上，巴菲特有著近乎苛刻的標準，具有核心技術、較強成本控制能力和良好品牌效應的企業才會進入其法眼。巴菲特同樣強調“安全邊際”，當市場價格遠低于其認為的價值時才會買入。“只有潮水退去，你才知道誰在裸泳”以及“在別人貪婪時恐懼、在別人恐懼時貪婪”，是巴菲特對于風險敬畏和交易擇時的經典論斷。
在機會主義盛行的全球資本市場里，巴菲特憑借95歲的高齡，向我們闡釋了什么是“善良、智慧、周期和價值投資”的終極勝利。這和東方文化倡導的“積善之家，必有余慶”，“人而好善，福雖未至，禍已遠離”等理念不謀而合，從而在大洋彼岸的投資界也收獲了大量擁躉。
巴菲特正式退休，告別領導逾60年的投資帝國，給全球市場留下的是一座取之不盡、用之不竭的思想寶庫以及超越金錢的傳奇智慧。
