證券時報網
王小偉
2025-12-19 19:54
創新正在融匯起自上而下與自下而上的能量。
17日國產GPU第二股沐曦股份（688802.SH）迎來首秀，在科創板首日開盤上漲近七倍，成為A股市場第三高股價，僅次于貴州茅臺（600519.SH）和寒武紀（688256.SH）。若以首日最高漲幅755.15%計，投資者中一簽可賺39.52萬元，這使沐曦股份登頂A股史上“最賺錢新股”，再度渲染了A股的財富效應。
12月5日上市的摩爾線程（688795.SH），就走出了讓投資者熱血澎湃的行情。市場投資者給予這些具有進口替代、安全護航特征的創新驅動者極高溢價，激勵其大膽試錯、勇往直前。
沐曦股份和摩爾線程點燃的是中國創新驅動戰略的熊熊烈火。剛剛結束的中央經濟工作會議，明確強調了創新在經濟發展中的核心作用，堅持政策支持和改革創新并舉，清晰描述了中央對創新驅動高質量發展的重視。沐曦股份和摩爾線程的市場表現，也是政府與市場合力演奏的一曲交響樂，宣示中國對創新的支持不打折扣，科創能致富、可致富。
如果把沐曦股份和摩爾線程的市場表現，理解為開啟中國創新驅動戰略的星星之火，那么讓點滴星火演化成燎原之勢，才是中國創新驅動的新序章，這需要構造新的敘事邏輯和故事框架，講好中國科創故事。
必須指出，沐曦和摩爾線程等科創公司的高溢價，表達的是整個市場和社會對中國創新力量的期許，期待中國創新能戰、善戰，而非只提供概念性稀缺紅利。近年來國內金融市場存在突出的優質資產荒問題，令市場深深陷入日益復雜的金融壓抑，導致適度寬松的貨幣政策缺乏足夠的杠桿支點撬動市場的真實信用創造，日益走低的利率和融資成本變成了一種選擇性困惑和避險性情緒。
這意味著市場投資者給這些科創企業極高溢價，盡管反映其資產的稀缺性，但也揭示市場的金融壓抑程度。之所以這么平衡性表達，是因為這種全社會上下同心匯聚創新的能量，不能再三被市場的炒新投機“高高舉起，重重落下”。
我們期待沐曦股份、摩爾線程和寒武紀等，能真正走出國產化的矯健步伐，用極具性價比的國產替代承續市場的熱情之火，將市場和各行各業為期許而支付的高溢價轉化成實績，完成產融的相輔相成，避免陷入單向度的單向道，形不成相互促進的閉環。
為此，要讓點滴星火演化成星火燎原，將資本市場荷爾蒙式熱情轉化成內啡肽式的長情，首先需明晰政策支持的有利有節有度，明確充分發揮政策和制度托舉作用的支點就是企業創新的自由度，即篤定有為政府是手段，有效市場才是目的，是創新驅動戰略的主戰場和主導場景，企業的創新主體地位需得到近乎苛刻的滿足；在創新領域，權力對權利的讓步應該成為一條鐵律，真正讓創新需要自由成為各級政府的行為準則。
同時，創新驅動還需營造自由開放的內外環境，因為創新是競爭的產物，自由開放是競爭的背景，國內外暢通的交流、交易，是創新發展的活力之源。當前市場熱捧的沐曦股份也好，摩爾線程也罷，都是行業國際交流的結果，如沐曦股份的創始團隊有AMD背景，摩爾線程的創始團隊有英偉達背景。因此，保持科技的內外開放，是創新發展最務實的發展根基，離開國際競爭、合作和交流，再好的愿力都容易變成荒蕪。
還要特別強調的是，創新驅動還需克服一個容易犯錯的地方，就是創新壟斷，即一旦一家企業被塑形為創新企業，各種政策資源和能量都涌向相關企業，導致同賽道的更具創新實力的創新者無法被看見、被聽到和被關注到，從而扼殺創新的真正活力。因此，創新驅動營造的是一個適合創新發展的制度場景，是用營造更寬廣的自由發展空間、更優質的公共服務水平和更低的搜集匹配等交易成本，讓市場去挑選優勝者，而非權力去定義優勝者。
君子之學必日新，日新者日進也。不日新者必日退，未有不進而不退者。讓創新熱情永不落幕，需要的是以自由推進發展的制度矩陣，營造一個公平競爭的市場場景，讓創新者在競爭中展翅高飛，切忌權力充當創新發展的裁判，樹立有為政府為盾、有效市場為矛的經濟治理信念，唯有如此，必日新才能成為創新者的競爭底色，創新驅動才能如淵源之水奔流不息。
