證券時報
賀覺淵
2025-11-13 22:16
在黃金價格頻頻大幅上漲之際，作為另一種貴金屬的白銀，其價格近期也在不斷上漲。
11月13日，COMEX白銀盤中最高至54.415美元/盎司，突破10月中旬高點。而在國內市場，滬銀主力合約盤中一度漲近6%，再創歷史新高。
白銀具有一定金融屬性，同時由于白銀的廣泛用途，近年白銀價格的大幅上漲，對相關產業鏈也帶來較明顯影響。
一度大漲近6% 國內白銀期貨價格創歷史新高
11月13日，國內白銀期貨再度強勁上漲，并創出歷史新高。當天國內白銀期貨主力合約價格盤中最高一度達到12639元/千克，盤中最大漲幅接近6%，漲勢之猛烈引起市場廣泛關注。
將時間拉長來看，今年以來國內白銀期貨主力合約價格已經累計上漲超過60%，表現甚至優于國內黃金期貨，尤其下半年以來，其累計漲幅超40%，漲勢可謂越來越猛。
高波動性和流動性風險
11月13日，記者走訪深圳水貝黃金珠寶市場，發現白銀飾品銷售柜臺和店鋪前也有一些消費者在咨詢和選購。“這邊的銀飾價格普遍在每克16.5元左右，由于白銀單價低，即使行情波動，對終端價格的影響也不太明顯。”有銀飾商家表示，“除了飾品，銀條、銀元寶等產品也受到市場歡迎，這個月我們店的銀條較10月份銷售額還有所提升。”
深圳水貝市場銷售的銀飾 吳家明/攝
同時，在黃金價格持續表現強勢的背景下，銀鍍金、金包銀等飾品也受到年輕消費者的喜愛。有商家順勢推出“一口價”的銀鍍金飾品，外觀與黃金金飾幾乎難以區分。有消費者打趣道，在金價不斷走高的背景下，只好用更少的錢達到“悅己”效果。
有分析人士表示，對于普通投資者而言，白銀的投資認知度遠不及黃金。其實，白銀投資方式主要可分為虛擬投資和實物投資兩大類。虛擬投資工具包括白銀期貨與期權等金融衍生品。這類工具交易便捷、流動性高，適合希望高效參與白銀價格波動的投資者。實物投資則涵蓋標準銀條、紀念銀幣及銀飾等，更適合致力于長期資產保值的投資者。
中國企業資本聯盟副理事長柏文喜認為，白銀市場規模較小，流動性相對較弱，更容易受到大資金的影響，導致其價格波動加劇。美聯儲貨幣政策的不確定性、全球經濟復蘇的波動以及市場情緒的變化可能對白銀價格產生短期沖擊。投資者在參與白銀市場時需注意其高波動性和流動性風險，合理控制倉位。
銀價上漲對產業鏈也有影響
市場資料顯示，白銀屬于貴金屬，是一種重要的工業原料，同時還具有金融屬性。不過，白銀的商品屬性構成了其價格最堅實的基礎。白銀具有良好的導電導熱性能、良好的柔韌性、延展性和反射性等，主要應用于電子電氣工業、攝影業、太陽能、醫學等領域以及首飾、銀器和銀幣的制作。
有業內人士認為，與黃金不同，白銀更受益于工業需求的提振。由于白銀的廣泛用途，近年白銀價格的大幅上漲，對相關產業鏈也帶來較明顯影響。
對于一些涉及產業鏈上游銀礦采選業務的企業而言，白銀價格的大幅上漲直接推升其業績。
比如湖南白銀日前披露的2025年三季報顯示，公司2025年前三季度實現營業收入85.94億元，同比增長59.56%，歸屬于上市公司股東的凈利潤1.59億元，同比增長28.44%；其中，2025年第三季度單季公司實現營業收入40.65億元，同比增長98.68%，歸屬于上市公司股東的凈利潤9636.11萬元，同比增長47.51%。
對于一些以白銀為原材料來源之一的企業而言，白銀價格上漲更多帶來的可能是成本的壓力，相關企業也通過各種方式克服相關影響。
比如，對于銀價上漲明顯對公司利潤是否有影響的相關問題，上市企業帝科股份方面日前表示，公司主要采取以銷定產的生產模式和以產定購的采購模式，通常在接到銷售訂單當天即結合銷售訂單、生產計劃及備貨情況同時下達銀粉采購訂單，導電銀漿產品銷售價格和主要銀粉采購價格均以同期或相近銀點價格為基礎定價。此種定價模式使得銀點對銀粉采購價格的影響可以通過銷售定價向下游客戶傳導，公司不直接承擔銀粉價格大幅波動的風險。
另一家上市企業唯特偶近日在接受機構調研時表示，從成本端來看，公司所需原材料錫價和銀價較去年同期分別上漲約7%和23%，原材料成本壓力客觀存在，但公司已建立“長協+期貨”雙對沖，充分地運用好套期保值工具，在一定程度上保障了公司利潤的穩定性。
對近期白銀價格上漲是否會對公司主要產品帶來成本壓力的問題，麥捷科技日前在互動易平臺表示，銀漿是公司疊層產品的主要原材料之一，因此價格上漲會對公司造成一定的成本壓力，公司主要通過與核心供應商簽訂優價供貨協議、提升設計與工藝水平等措施來使毛利率保持相對穩定。
晶科能源日前表示，公司開展期貨套期保值是為規避和降低原材料價格波動風險，2025年以來，由于白銀價格大幅走高，針對前期低價銀漿庫存，進行部分保值以鎖定收益。
校對：楊舒欣
