證券時報
胡可
2025-11-12 23:42
近日，中國證監(jiān)會傳達學(xué)習(xí)中央經(jīng)濟工作會議精神并作出相應(yīng)部署具有極為關(guān)鍵的意義。此次會議所強調(diào)的“著力穩(wěn)資金、穩(wěn)杠桿、穩(wěn)預(yù)期，切實維護資本市場穩(wěn)定”等一系列舉措，猶如在資本市場的大海中拋下了堅實的錨，為其平穩(wěn)前行保駕護航。
從穩(wěn)資金的角度來看，資金是資本市場的血液，其穩(wěn)定與否直接關(guān)系到市場的活躍度與健康度。一方面，吸引多元資金流入是關(guān)鍵之舉。近年來，隨著資本市場的不斷發(fā)展，各類機構(gòu)投資者如公募基金、私募基金、保險資金等逐步成為市場的重要力量。進一步優(yōu)化相關(guān)政策，鼓勵這些機構(gòu)投資者長期穩(wěn)定投資，能夠為市場提供持續(xù)穩(wěn)定的資金供給。例如，通過適當(dāng)放寬某些長期資金的投資限制，使其在更廣泛的資產(chǎn)類別中進行配置，既有利于分散風(fēng)險，又能為市場注入活力。另一方面，對于普通投資者而言，增強其投資信心同樣不可或缺。加強投資者教育，讓投資者更加深入地了解資本市場的規(guī)律與風(fēng)險，提升其投資技能與風(fēng)險意識，能夠吸引更多的個人資金有序進入市場。同時，改善市場環(huán)境，減少不合理的交易成本與市場操縱等不良現(xiàn)象，也能讓投資者的資金更安心地在市場中流轉(zhuǎn)。
穩(wěn)杠桿方面，要重視杠桿的“雙刃劍”效應(yīng)。在過去的資本市場發(fā)展歷程中，曾出現(xiàn)過杠桿過高引發(fā)的系統(tǒng)性風(fēng)險事件。因此，精準(zhǔn)把控杠桿率至關(guān)重要。對于合規(guī)的杠桿運用，如融資融券業(yè)務(wù)，應(yīng)在加強監(jiān)管的前提下，使其發(fā)揮促進市場流動性與價格發(fā)現(xiàn)功能的積極作用。通過完善風(fēng)險評估與監(jiān)控體系，實時監(jiān)測杠桿資金的流向與規(guī)模，防止杠桿資金的無序擴張與惡意炒作。對于一些場外非法配資等破壞市場秩序的高杠桿行為，則要堅決予以打擊。
穩(wěn)預(yù)期更是穩(wěn)定資本市場的核心要素之一。市場預(yù)期猶如燈塔，指引著投資者的決策與市場的走向。在重大改革舉措推出前，應(yīng)充分征求市場意見，進行充分的市場溝通與預(yù)熱，讓市場參與者能夠提前做好準(zhǔn)備與應(yīng)對。同時，積極展示資本市場改革與發(fā)展的成果，如上市公司質(zhì)量的提升、市場基礎(chǔ)設(shè)施的完善等，讓投資者看到資本市場的長遠發(fā)展?jié)摿Γ瑥亩纬煞e極穩(wěn)定的預(yù)期。當(dāng)市場預(yù)期穩(wěn)定時，投資者更傾向于進行長期投資而非短期投機，這有助于形成資本市場健康發(fā)展的良性循環(huán)。
為了更好地“穩(wěn)資金、穩(wěn)杠桿、穩(wěn)預(yù)期”，建議監(jiān)管層在以下方面發(fā)力。
首先，要強化服務(wù)經(jīng)濟回升向好的功能。在服務(wù)經(jīng)濟回升向好方面，資本市場具有不可替代的作用。通過支持企業(yè)融資，尤其是為實體經(jīng)濟中的創(chuàng)新型企業(yè)、中小企業(yè)提供多樣化的融資渠道，能夠促進企業(yè)的創(chuàng)新與發(fā)展，進而帶動整個經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型升級。例如，科創(chuàng)板的設(shè)立為眾多科技創(chuàng)新企業(yè)提供了直接融資的平臺，助力我國在高新技術(shù)領(lǐng)域的突破與發(fā)展。此外，資本市場在資源配置方面的優(yōu)化功能，可以引導(dǎo)資金流向國家戰(zhàn)略重點支持的領(lǐng)域，如綠色能源、高端制造業(yè)等，推動經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展與競爭力提升。
其次，提升監(jiān)管效能。這是確保資本市場穩(wěn)定有序運行的制度保障。加強對上市公司的監(jiān)管，嚴(yán)格信息披露要求，打擊財務(wù)造假等違法違規(guī)行為，能夠提高上市公司質(zhì)量，保護投資者利益。對證券經(jīng)營機構(gòu)、中介服務(wù)機構(gòu)等的監(jiān)管也不能松懈，規(guī)范其業(yè)務(wù)行為，防止利益輸送與內(nèi)幕交易等現(xiàn)象的發(fā)生。同時，利用現(xiàn)代科技手段，如大數(shù)據(jù)、人工智能等，構(gòu)建智能化的監(jiān)管體系，能夠更精準(zhǔn)地發(fā)現(xiàn)市場異常波動與違法違規(guī)線索，提高監(jiān)管效率與精準(zhǔn)度。
最后，深化資本市場投融資綜合改革。這是適應(yīng)經(jīng)濟發(fā)展新形勢的必然要求。在投資端，進一步豐富投資產(chǎn)品種類，滿足不同投資者的風(fēng)險偏好與收益需求。例如，推出更多的指數(shù)化投資產(chǎn)品、主題投資產(chǎn)品等。在融資端，優(yōu)化企業(yè)上市制度，簡化流程的同時嚴(yán)格把關(guān)，確保上市企業(yè)質(zhì)量。鼓勵企業(yè)通過多種方式進行融資，如債券融資、股權(quán)融資等，降低企業(yè)融資成本，提高融資效率。
總之，證監(jiān)會此次對中央經(jīng)濟工作會議精神的貫徹落實部署，從多維度對資本市場進行了全面規(guī)劃與布局。這些舉措相互關(guān)聯(lián)、相互促進，旨在構(gòu)建一個穩(wěn)定、健康、高效且富有活力的資本市場。這不僅有利于資本市場自身的長遠發(fā)展，更能在推動經(jīng)濟回升向好、實現(xiàn)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的征程中發(fā)揮極為重要的樞紐作用。
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